DANE VEA · POLSKI RYNEK IT
Mnożniki wyceny polskich firm IT
Zestawienie policzone na pierwotnych danych rejestrowych: marże, wzrost i implikowane mnożniki wyceny z pełnych sprawozdań finansowych składanych w KRS, nie z ankiet ani ocen eksperckich. Publikujemy wyłącznie agregaty - żadnej spółki nie da się z tych tabel zidentyfikować.
Dane: e-sprawozdania KRS, rok obrotowy 2024 · Stan bazy: 22 lipca 2026 · Zaktualizowano: 22 lipca 2026 · Następna aktualizacja: styczeń 2027
INDEKS VEA · H1 2026
Ile jest warta rentowna polska firma IT
INDEKS VEA · H1 2026
mediana
Rentowna polska firma IT, przychody 10-50 mln EUR · n=449 · dane rejestrowe KRS 2024 · wycena modelowa, nie ceny transakcyjne
Vision East Advisory · Indeks VEA
TWÓJ EBIT NA INDEKSIE
Orientacyjny EV (EBIT × 4,2-5,3x)
12 600 000 zł - 15 900 000 zł
na medianie rynku (× 4,8x): 14 400 000 zł
To orientacja na medianie rynku, nie wycena Twojej spółki - Twój wzrost, marża i powtarzalność przychodów przesuwają mnożnik. Policz swój przedział w kalkulatorze.
Indeks VEA H1 2026: mediana implikowanego mnożnika wyceny rentownej polskiej firmy IT o przychodach 10-50 mln EUR wynosi 4,8x EV/EBIT (n=449, dane rejestrowe za 2024, wycena modelowa, nie ceny transakcyjne).
W praktyce: rynek wycenia rentowną polską firmę IT tej wielkości zwykle na około pięciokrotność jej rocznego zysku operacyjnego. To wartość całego przedsiębiorstwa, jeszcze przed odjęciem długu netto. Wyżej albo niżej przesuwają spółkę wzrost, marża i to, na ile przychody się powtarzają - swój przedział policzysz w kalkulatorze w 30 sekund.
| Miara | EV/EBIT | Jak czytać |
|---|---|---|
| Mediana (Indeks VEA) | 4,8x | środek kohorty: połowa wycen modelowych poniżej, połowa powyżej |
| Przedział międzykwartylowy (Q1-Q3) | 4,2x - 5,3x | środkowe 50% wycen modelowych |
| Percentyle 10-90 | 3,7x - 6x | widełki wycen modelowych poza skrajnościami |
Dlaczego 4,8x, a nie mnożniki z USA
Niższy mnożnik polskiej firmy IT niż nagłówki z USA nie oznacza gorszej wyceny: amerykańskie mnożniki dotyczą spółek publicznych i liczone są od przychodu, a Indeks VEA to mediana EV/EBIT prywatnych polskich spółek - 4,8x, H1 2026.
Nagłówkowe mnożniki z Doliny Krzemowej to najczęściej EV/przychód spółek notowanych na giełdzie - inna miara i inny rynek niż EV/EBIT prywatnej polskiej firmy. Porównanie tych dwóch liczb wprost jest jak zestawienie ceny za metr w Warszawie z ceną za akr w Teksasie: niższa wartość nie jest dyskontem, którego trzeba się bać, tylko innym metrem. Ten indeks to rynkowa baza dla rentownej polskiej firmy IT; wyjątkowa skala, tempo wzrostu, powtarzalny przychód i wartość strategiczna dla konkretnego kupującego windują wycenę ponad tę linię i są zawsze kwestią pojedynczej transakcji.
PASMA KALIBRACJI
Mnożniki, którymi rozmawia się o polskich firmach technologicznych
Pasma bazowe modelu vea-model-2.2.1 - kalibracja: polski i środkowoeuropejski rynek prywatny, H1 2026, na tle bazy 3016 spółek ICT. Konkretną spółkę pozycjonują w paśmie wzrost, marża, powtarzalność przychodów i pozostałe korekty opisane w metodologii.
| Profil spółki | Pasmo | Podstawa |
|---|---|---|
| B2B SaaS (rentowny, EBITDA-owy) | 8x - 15x | EBITDA |
| B2B SaaS (szybko rosnący) | 2,5x - 5x | ARR (krzywa zależna od wzrostu) |
| Usługi IT / integracja | 3,5x - 7x | EBITDA |
| Biznes tech-enabled | 3x - 5,5x | EBITDA |
Rozmowy o wycenie rentownej polskiej spółki B2B SaaS toczą się w paśmie 8-15x EBITDA, a spółki usług IT w paśmie 3,5-7x EBITDA (kalibracja VEA, H1 2026); wyjątkowe profile mogą wyjść ponad pasmo, co model jawnie raportuje.
RENTOWNOŚĆ · 2024
Ile naprawdę zarabia polska firma IT
Mediana marży EBIT polskich firm IT o przychodach 10-50 mln EUR, dla których zebraliśmy pełne sprawozdania z KRS (kohorta przeważa firmy rentowne; n=463), wyniosła w 2024 roku 11,7%; środkowe 50% firm mieści się między 8,6% a 17,9%.
| Przychody (mln EUR) | n | Mediana marży EBIT | Q1 | Q3 |
|---|---|---|---|---|
| 10 - 15 | 165 | 11,8% | 8,9% | 19,0% |
| 15 - 20 | 102 | 13,1% | 9,4% | 19,9% |
| 20 - 30 | 97 | 11,0% | 7,8% | 16,3% |
| 30 - 50 | 99 | 11,5% | 8,3% | 16,7% |
| Przedział marży | Udział firm |
|---|---|
| poniżej 10% | 38,2% |
| 10% - 20% | 41,5% |
| 20% i więcej | 20,3% |
Jedna piąta kohorty (20,3% firm z pełnym sprawozdaniem) pracuje na marży 20% i wyższej - to najczęściej wyspecjalizowane oprogramowanie wertykalne, nie ogólna integracja. Właśnie ta grupa przyciąga dziś zagranicznych kupujących.
WZROST · 2023 → 2024
Jak szybko rośnie polski rynek IT
Mediana wzrostu przychodów polskich firm IT (10-50 mln EUR, kohorta z pełnymi sprawozdaniami KRS) wyniosła 10,9% rok do roku (n=452); co czwarta firma (25,7%) zanotowała spadek przychodów, a 32,5% urosło o 20% lub więcej.
| Miara | Wartość |
|---|---|
| Mediana wzrostu r/r | 10,9% |
| Przedział międzykwartylowy (Q1-Q3) | -0,2% - 24,9% |
| Udział firm ze spadkiem przychodów | 25,7% |
| Udział firm rosnących 20%+ r/r | 32,5% |
Rozstrzał jest większy, niż sugerowałaby sama mediana: jedna czwarta kohorty się kurczy, a jedna trzecia rośnie w tempie, które w wycenie przesuwa spółkę o całe pasmo wyżej. Dlatego mediana mówi o Twojej firmie mniej niż jej własny profil - policz go w kalkulatorze.
ŹRÓDŁA I METODA
Skąd są te liczby
Czym jest ten indeks: każdą z 449 firm (rentowna, przychody 10-50 mln EUR, pełny rachunek wyników za 2024 oraz znana baza przychodów za 2023, żeby policzyć dynamikę) wyceniliśmy tym samym opublikowanym modelem, na którym działa nasz kalkulator wyceny (vea-model-2.2.1), na jej rzeczywistych danych rejestrowych: przychodach, dynamice i marży. Indeks to mediana tak policzonych wycen.
Czym ten indeks nie jest: to nie są ceny z zamkniętych transakcji (te w Polsce niemal nigdy nie są ujawniane) ani deklaracje właścicieli. To spójna, powtarzalna miara wyceny modelowej na pierwotnych danych - liczona identycznie przy każdej edycji, więc to zmiana między edycjami, a nie pojedynczy odczyt, mówi o rynku najwięcej. Pełna mechanika: metodologia i kalibracja modelu.
- Uniwersum: pełny spis 38 416 aktywnych podmiotów rejestrowych (KRS, bez działalności jednoosobowych) o głównym PKD 62 / 63.1 / 58.2 / 26.30, stan na czerwiec 2026. Z niego baza VEA obejmuje 3016 podmiotów, w tym pełny rachunek wyników z e-sprawozdań KRS (weryfikacja krzyżowa VEA) dla 618 podmiotów za rok 2024 (za 2023: 624; za 2025, spływ w toku: 141).
- Kohorta publikowana: 463 firm o przychodach 10-50 mln EUR (kurs stały 4,3 PLN/EUR). Przy zbieraniu pełnych sprawozdań dla tego pasma stosowaliśmy próg ok. 5% rentowności netto (wstępne kryterium selekcji), więc firmy niskomarżowe i stratne są niedoreprezentowane - mediany marż opisują zdrowszą część rynku, nie całą populację. Podmioty poniżej 10 mln EUR obejmowaliśmy ostrzejszym progiem rentowności i dlatego nie publikujemy dla nich statystyk.
- EBIT zamiast EBITDA: e-sprawozdania rzadko wykazują amortyzację osobno, więc raport konsekwentnie używa EBIT - także jako podstawy wyniku podanej do modelu w miejscu EBITDA. EBITDA z definicji nie jest niższa niż EBIT, zatem zaniżamy podstawę wyniku i implikowane mnożniki EV/EBIT są miarą konserwatywną.
- Indeks VEA: wycena każdej firmy modelem vea-model-2.2.1. Założenia: profil usług IT dla całej kohorty (wariant konserwatywny); wzrost przycięty do przedziału 0-80% (spadki liczone jako zero); udział przychodów zagranicznych przyjęty na poziomie 30%, czyli w punkcie neutralnym modelu, bo dane rejestrowe nie zawierają struktury eksportu; pozostałe korekty (NRR, koncentracja, przewagi) nieustawione, co model wycenia dokładnie neutralnie. Pełna mechanika: metodologia.
- Prywatność:publikujemy wyłącznie agregaty; komórek o n<5 nie publikujemy nigdy - pilnuje tego twarda asercja w pipeline danych, nie dobra wola (najmniejsza komórka w tej edycji: n=97). Dane pochodzą z jawnego rejestru KRS - w raporcie nie ma żadnych danych klientów VEA.
- Cykl: aktualizacja co pół roku; następna edycja: styczeń 2027. Adres tej strony się nie zmienia - kolejne edycje zastępują dane w tym samym miejscu.
- Dane do pobrania: pobierz agregaty jako CSV - te same liczby co w tabelach wyżej, w formacie maszynowym.
Pytania i odpowiedzi
Jaki mnożnik EBITDA płaci się za polski SaaS?
Rozmowy o rentownym polskim B2B SaaS toczą się w paśmie 8-15x EBITDA, o szybko rosnącym SaaS w paśmie 2,5-5x ARR, a o usługach IT w paśmie 3,5-7x EBITDA (kalibracja VEA, rynek prywatny PL/CEE, H1 2026). Konkretną spółkę pozycjonują w paśmie wzrost, marża i powtarzalność przychodów.
Ile jest warta rentowna polska firma IT w 2026 roku?
Indeks VEA H1 2026: mediana implikowanej wyceny rentownej polskiej firmy IT o przychodach 10-50 mln EUR to 4,8x EV/EBIT (n=449, dane rejestrowe KRS za 2024 rok, wycena modelowa wg vea-model-2.2.1, nie ceny transakcyjne).
Jaką marżę EBIT ma typowa polska firma IT?
Mediana marży EBIT w kohorcie 10-50 mln EUR przychodu to 11,7% za 2024 rok (n=463); środkowe 50% firm mieści się między 8,6% a 17,9%. Kohorta obejmuje spółki z pełnym sprawozdaniem, więc przechyla się ku rentownym.
Dlaczego polska firma IT ma niższy mnożnik niż spółki z USA?
Niższy mnożnik polskiej firmy IT niż nagłówki z USA nie oznacza gorszej wyceny: amerykańskie mnożniki dotyczą spółek publicznych i liczone są od przychodu, a Indeks VEA to mediana EV/EBIT prywatnych polskich spółek - 4,8x, H1 2026 (n=449). Inna miara i inny rynek, więc niższa liczba jest oczekiwana, nie jest dyskontem. Wartość strategiczna dla konkretnego kupującego winduje wycenę ponad tę bazę i jest kwestią pojedynczej transakcji.
Chcesz więcej szczegółów albo policzyć własną spółkę?
Pełny zestaw tabel (rozkłady percentylowe, przekroje wielkościowe, dynamika dwuletnia) wysyłamy jako arkusz xlsx - napisz na contact@visioneastadvisory.com z dopiskiem „mnożniki”. A jeśli chcesz zobaczyć, gdzie w tych rozkładach jest Twoja firma: kalkulator policzy to w 30 sekund.
Poufnie. Nie musisz podawać nazwy spółki.